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蘋果價格大漲,問題是否出在期貨市場身上?
2019-06-14 14:13 作者:郭施亮 來源:中國經營網

作為一種富含礦物質與維生素的水果,每一個家庭都基本上離不開蘋果。在國內各大超市,蘋果價格的漲跌往往牽動著大量家庭的神經,因為作為家庭中的一種生活必需品,蘋果價格的高低將會從一定程度上影響到家庭的消費開支成本。對于一些家庭來說,即使蘋果價格很高,但依舊堅持買蘋果、吃蘋果的習慣。

值得一提的是,我國屬于全世界最大的蘋果消費國,而從國內最主要的蘋果供應地來看,主要分布于陜西、山東、河南、山西、河北、甘肅等。然而,對于這幾個省份的蘋果產量,往往會影響到蘋果的供需情況,進而影響到蘋果的最終價格水平。

此外,近年來天氣狀況的變化,也會深刻影響到蘋果的產量。例如,有著“蘋果之鄉”的陜西洛川,近年來受到天氣影響的頻率較多,并由此影響到蘋果的產量。一般而言,對于蘋果的生產,主要受到溫度和光照的影響,如遇到惡劣的天氣環境,對當年蘋果的產量構成深刻性的影響,價格不可避免發生波動的壓力。

同時,影響蘋果價格的因素,還包括了冷庫存量、冷藏存儲費用成本、鮮果產量乃至農業政策等因素的影響。縱觀過去多年蘋果價格的走勢,往往具有一定的周期性、季節性的運行特征,但從整體上來看,蘋果價格往往處于大漲大跌的表現,波動率較大。

不可否認的是,供需關系直接影響到蘋果的價格,而因特殊氣候因素乃至其余問題引起的供需失衡狀態,對蘋果價格的影響頗為深刻。但除此以外,我們還不得不提到近年來推出的蘋果期貨市場,其對蘋果價格的波動同樣會起到推動影響。

2017年12月20日,鄭州商品交易所正式推出蘋果期貨交易,這也是全球首個上市的鮮果期貨品種。

在A股市場中,有股指期貨的撬動,對股票市場價格起到一定程度上的撬動影響。那么對于蘋果市場,同樣也會受到期貨市場的撬動影響。值得注意的是,蘋果期貨市場不僅容易受到資本的撬動影響,而且也會對現貨市場起到較強的聯動性。

其中,蘋果作為國內家庭的重要水果,其在家庭消費中處于重要的地位,這也直接影響到蘋果的消費需求,其價格波動性更顯敏感。與此同時,相對于其他水果,蘋果屬于容易保存的水果,而其產量則更多受到季節周期的影響。由此一來,也注定其價格的波動性。此外,天氣狀況也是必須考慮的因素之一,而突發惡劣的氣候環境,往往容易成為資本利用的條件,這為資本炒作帶來了機會。

對于蘋果期貨市場,雖然推出初衷意在提升市場的價格發現以及風險管理的功能,但因其本身帶有較高的杠桿比率,由此也容易吸引資本的關注。與此同時,因杠桿作用,資本可以起到以小博大的作用,而從某種程度上,則間接起到助漲助跌的影響。

在此期間,對于資本而言,可能會借助惡劣天氣、減產等因素變相炒作蘋果期貨市場,以實現套利的目的。更有甚者,則是利用蘋果易于保存的特點,利用渠道優勢對蘋果進行大量低價囤貨,而后利用期現市場實現利潤最大化。然而,對于部分資本的介入,難免會擾亂市場正常的運行秩序,但在暴利環境下,也很難壓制資本的貪欲。

從本質上分析,蘋果期貨的誕生,意在為果農以及相關聯的交易所創造出一個風險管理的途徑,并借此實現套期保值乃至風險轉移。但是,從實際情況出發,懂得蘋果期貨套利的,不一定很熟悉蘋果現貨,而真正懂得在蘋果現貨與蘋果期貨之間實現套期保值乃至套利的人終究還是少數。

不過,對于熱衷于參與蘋果期貨的資本,或多或少會了解蘋果的季節性特征。

例如,參考資料顯示,一般而言,每年12月至次年2月份前后,在節日效應影響下,批發價格會有逐漸抬升的趨勢。在每年3至4月份前后,在機械冷庫蘋果集中出庫背景下,會影響實際供應量。但到了5月,蘋果供應量則容易受到機械冷庫近尾端而產生變化,進而影響到蘋果價格的波動等。

對于蘋果期貨的參與者,即使不完全深知蘋果、不完全懂得種植與存儲過程,但起碼也會懂得一年下來蘋果的季節性周期變化,而其間供應量的增減,將從一定程度上影響到蘋果現貨的價格。對于蘋果期貨的參與者,往往善于把握住季度周期的規律實現套利。更有甚者,可能通過聚集資金優勢形成合力,間接起到操縱市場的影響,但在現貨供需失衡的狀態下,持續性的資金合力,反而導致蘋果價格的持續異動,進而影響到市場正常的運行秩序。

對于蘋果價格大漲的現象,實際上受到多方面因素的影響。但不可否認的是,資本往往具有強烈逐利性的一面,而資本借助蘋果期貨實現套利,卻并未讓果農及相關交易商從中受益,套期保值不成,反而成為資本投機的游戲。由此可見,蘋果期貨的推出固然有重要的意義,但在蘋果期貨推出過程中,更需要提升交易透明度、信息對稱性以及嚴格的資金監控力度,不要讓部分資本炒作者擾亂了市場正常的運行秩序,對期貨市場理應發揮出其有利的一面,對投機炒作行為更應該給予嚴厲的監管與治理。

(編輯:孫明勝 校對:顏京寧)


*除《中國經營報》署名文章外,其他文章為作者獨立觀點,不代表中國經營網立場。

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